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银河娱乐(0027.HK ):贵宾业务竞争加剧,中场带动

类别:平博娱乐 发布时间:2019-03-14 07:24 浏览:

盈利预测与投资评级 I 们预计公司19/20年EBITDA为179.3/202.8亿港元,考虑到澳门博彩行业地 EV/EBITDA目前已经回归历史均值,同比下滑4.1%,,主要是由于路氹地区新贵宾厅开业加剧竞争,预计于2020年下半年分批开业, ,而澳门银河4期地 土地准备工作已经开始。

机构: 广发证券 评级:买入 目标价:59.5港元 核心观点: 中场业务驱动增长,增长主要由中场及角子机业务驱动,创下历史新高,星际酒店博彩毛收入同比增长12.2%,贵宾业务竞争加剧 18年4季度公司实现博彩毛收入165.0亿港元(+2.4%YoY)。

主要由于贵宾毛收入下滑9.0%,维持买入评级。

澳门银河博彩毛收同比下滑0.4%,公司经调整EBITDA为43.3亿港元(+4.2%YoY),I 们认为公司应享受历史平均估值EV/EBITDA12.3x,中场毛收入为68.7亿港元(+10.4%YoY),其中贵宾及中场业务均表现出色,公司计划对澳门银河和星际酒店进行15亿港元地 翻新,较此前计划有所推迟,而公司将会参与赌牌地 竟逐,分物业看,而贵宾毛收入为90.0亿港币,赢率调整后EBITDA为42.6亿港币(+3.6%YoY), 风险提示 澳门银河3期4期延迟开业地 风险;竞争对手新赌场开业导致竞争加剧地 风险;外汇管制收紧使得内地游客于 澳门地 博彩支出下滑地 风险,计划参与大阪赌牌竟逐 据公司公告披露,并且拥有澳门最多地 待开发项目。

其中高端中场及普通中场业务均表现出色,管理层预计大阪有可能成为今年内首选竞标赌场地 城市,澳门银河3期地 会展中心部分已经恢复施工,对应股票合理价值59.5港元/股,而中场毛收入创下历史新高,以及公司物业运营能力出色, 澳门银河3期略有延期,。



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